Kdy odzvoní tržním strašákům?

Britský parlament převzal kontrolu nad pokusy vyhnout se brexitu bez dohody, což znamená další odklady a měkkou verzi odchodu z unie. Dolní sněmovna schválila většinou jednoho hlasu rozhodnutí pověřit premiérku Mayovou, aby u EU vyjednala další odklad a možnost posunutí lhůty, pokud se nebude zdát dostatečná. Mayová už je ochotná překročit vlastní limity týkající se celní unie, což zřejmě potvrdí v podstatě již probíhající otevřenou občanskou válku v Konzervativní straně. Zdá se, že libra trochu optimisticky doufá, že proces odchodu bude od této chvíle už klidný, i když nedostatek výraznějšího růstu po nejnovějších zprávách naznačuje, že nějaká nejistota trvá.

Bloomberg uvádí, že Spojené státy poskytnou Číně lhůtu do roku 2025 – což je čistě náhodou rok, kdy skončí Trumpovo druhé volební období – aby splnila své závazky nakupovat americké zboží a umožnit 100% vlastnictví čínských firem. Z americké strany jde pravděpodobně o snahu maximalizovat politický zisk před volbami v listopadu 2020 a vyhnout se ekonomickým problémům.

Dohoda není ještě doladěná – je zde otázka jejího vynucení a žhavý problém přenosu technologií, ale směřování celého procesu krásně shrnuje tento úryvek ze článku Bloombergu: „Bílý dům se ve snaze snížit před pokusem o Trumpovo znovuzvolení schodek obchodní bilance zaměřuje hlavně na závazky k nákupům ve druhém čtvrtletí 2020.“

Nyní to tedy vypadá, že přijde ten nejměkčí brexit vůbec, a že budeme mít i maximálně přátelský výsledek čínsko-americké obchodní dohody s téměř šestiletým odkladem. To znamená, že globální trhy se budou muset vrátit ke každodenní nudě sledování globálních ekonomických vyhlídek a zjistit, kam až je zavedlo oslavování akomodativních politických rozhodnutí. Podle mého názoru trh nacenil zmizení těchto dvou strašáků už dávno.

A vzhledem k prudké podpoře amerických úrokových sazeb podél křivky výnosů v posledním týdnu se nacházíme u krátkodobého bodu obratu, ve kterém cyklická logika přestává být přínosná. Jinak řečeno, dokáží nálada trhu a globální výnosy i nadále zajišťovat podporu, když to bylo právě zavedení této politiky počátkem tohoto roku, které důvěru investorů nalomilo? Buď se trhy brzy vrátí zpět níž, nebo veškerou vybudovanou důvěru trhu čeká další zhroucení, ke kterému stačí jediný zádrhel v PMI, jelikož jen Čína poskytuje stimul pro globální ekonomiku a dostatečnou podporu k překonání rostoucích výnosů a cen energie.

Souhrn vybraných měn

USD – zdá se, že silný dolar opět mírně klesl v očekávání zprávy o zaměstnanosti – nezapomeňte na překvapivě negativní růst mezd z minulého měsíce.

EUR – oživení z minim pod 1,1200 nevypadá příliš jistě. Dnešní velmi nepříznivé informace od německých výrobců ukazují, že strop je možná pro oživení eura příliš nízko, zejména pokud přetrvá silný příklon k riziku.

GBP – libra nemá moc velké rozpětí pro kurz EURGBP i přes příznivé novinové titulky, ale nejsme si jistí, jak velká může být pozitivní reakce i v případě, že se v nadcházejících týdnech najde cesta k měkčímu brexitu.

Témata:  Brexit,  ekonomika