Přejít k obsahu | Přejít k hlavnímu menu

Vrací se investice do starých kolejí? Trnitá cesta nemusí být na škodu

Ilustrační fotografie
Ilustrační fotografie
Foto: Pixabay

V posledních několika letech zažíváme na akciových trzích býčí trend. Indexy vesele rostou a kolísavost téměř vymizela. Ovšem první čtvrtletí se už neslo v jiném duchu. Kolísavost se zvýšila, zažili jsme výrazné propady i růsty. Standardní podmínky, které jsme na trzích pozorovali posledních 150 let, se opět vrátily na scénu. Jako poslední střípek do skládačky pak můžeme přiložit nynější rozbouření evropských akcií v reakci na politické dění v Itálii. Co z toho vyplývá pro běžné investory?

Letošní první čtvrtletí bylo ve znamení jistého návratu k průměru. V případě, že se jednalo pouze o záchvěv a trhy vesele porostou dál, tak si jako investoři zasloužíme nízké výnosy ve stylu rčení „No pain, no game“, chcete-li česky: „Bez práce nejsou koláče“. Pokud ale standardní podmínky vydrží, tak budeme sice zažívat krátkodobé turbulence, ale cenné papíry nás odmění vyšším výnosem. Jakou cestou se trhy vydají, nám řekne až budoucnost, ale pro dlouhodobého investora je samozřejmě výhodnější krátkodobá trnitá cesta, na jejímž konci je výhled vyšších výnosů v delším období.

První varianta představuje tzv. „easy money“. Zisky bezpracně rostou, investoři jsou spokojení, možná až příliš, což postupem času vede k nižší a nižší obezřetnosti. Jinými slovy, investoři hledají více rizikové příležitosti, protože to je jediný způsob, jak získat vyšší výnos. Navíc centrální banky pumpovaly do ekonomik nové a nové peníze prostřednictvím nákupů dluhopisů, čímž jejich ceny rostly. Pro investory je to dvojnásobný důvod pohlížet se po rizikovějších aktivech. Nebo si na nákup akcií či dluhopisů půjčují další peníze. Dostáváme se tak do víru tvorby cenových bublin, či alespoň předražených kapitálových trhů.

Druhá varianta, tedy „trnitá cesta“, je daleko náročnější. A kdo by měl rád náročnější a obtížnější variantu? Téměř nikdo. První varianta (easy money) ale nemůže logicky pokračovat navěky. Čím déle bude navíc toto období pokračovat, tím bolestnější zotavování můžeme následně zažít.

Přiložený graf ilustruje současnou situaci. Znázorňuje, jakého poměru hotovosti, dluhopisů a akcií dosahuje investor při desetiprocentní kolísavosti. Záporná hotovost znamená, že investor si na nákup akcií či dluhopisů půjčuje. Z grafu je patrné, že historický průměr držení hotovosti je mínus tři procenta, za posledních pět let ale neuvěřitelných mínus 139 procent. To znamená, že historicky si investoři vypůjčili na financování svých pozic tři procenta prostředků, ale za posledních pět let činí podíl vypůjčených peněz 139 procent. To je dlouhodobě neudržitelný stav, proto je jenom otázkou času, kdy se situace na trzích navrátí do standardních podmínek.

Kdy to přesně bude? To nikdo neví. Nicméně již dnes můžete svoje portfolio chránit tím, že nepodlehnete davovému efektu „easy money“ a nebudete donekonečna spoléhat na ovoce ze stromu, který poroste do nebe.Informoval Michal Valentík, člen investičního výboru společnosti Broker Trust.

Témata:  investice ekonomika akciové trhy akcie

Související

Aktuálně se děje

12. března 2025 11:17

Elektromobily ztrácí po třech letech téměř 50 % hodnoty, vede Tesla

Elektromobily americké Tesly patří mezi nejhůře zhodnocené vozy na českém trhu, ukazuje analýza cen ojetin na portálu TipCars. Modely Y a 3 ztratily za tři roky téměř polovinu své původní hodnoty – konkrétně 47 %. Naopak Škoda Enyaq vychází lépe, její cena klesla „jen“ o 31 % a průměrně ji prodejci nabízejí za 1,07 milionu korun.

Zdroj: Marie Dvořáková

Další zprávy

Česká národní banka (ČNB)

Komentář

Guvernér ČNB Aleš Michl opět boduje, získal další prestižní ocenění

Guvernér České národní banky Aleš Michl má pro letošek už druhé prestižní mezinárodní ocenění pro nejlepšího centrálního bankéře. Podle dnešní zprávy britského časopisu Central Banking mu náleží titul „guvernér roku“. Již dříve, letos začátkem ledna, jej jiný odborný časopis, rovněž britský The Banker, spadající pod křídla Financial Times, vyhlásil pro letošek nejlepším evropským guvernérem.