Fed dnes oznámí zvýšení úrokových sazeb

1. Bude Fed podle vás zvyšovat sazby i po změně vedení?

Trh (a my s ním) si je téměř stoprocentně jistý, že Fed plánuje zvýšení úrokových sazeb o 25 základních bodů, což by zvýšilo sazby fondů Fedu na 1,25-1,50 %. Toto rozhodnutí neovlivní ani nominace Jerome Powella, který se guvernérem Fedu stane až v únoru příštího roku.

2. Jak hodnotíte nové vedení Fedu? Jakou politiku můžeme od Fedu v nejbližší budoucnosti čekat?

Pravděpodobný nový guvernér Fedu Jerome Powell nikdy rozhodnutí Fedu nerozporoval, takže je obecně vnímán jako někdo, kdo bude pokračovat v daném směru. To je pravděpodobné, minimálně dokud v ekonomice nedojde k překvapivým zvratům: např. je považován za zastánce částečné deregulace některých přísnějších pravidel, která byla vytvořena po finanční krizi v letech 2008-09 a navíc původně přišel ze soukromého sektoru – byl investičním bankéřem. To je velký rozdíl oproti Janet Yellenové a jejímu předchůdci Bernankemu, kteří oba pocházeli z akademického prostředí. Bod, ve kterém se Powell bude pravděpodobně lišit od svých předchůdců, nastane v okamžiku, kdy Spojené státy buď vstoupí do recese, nebo pokud dojde k většímu než očekávanému růstu nebo inflaci. Jak by postupoval v nové krizi, je zatím velkou neznámou.

3. Jak ovlivní rozhodnutí Fedu kurz dolaru vůči globálním měnám a měnám rozvíjejících se zemí?

Nevidíme tento týden moc důvodů pro velké překvapení trhu. Zvýšení sazeb je naprosto očekávané a vedení Fedu se vymění až v únoru (změní se velká většina lidí ve vedení Fedu, protože několik lidí ze správní rady odchází do důchodu), takže všechno, co Yellenová na své poslední pravidelné tiskové konferenci pronese, bude vnímáno spíše jako její odkaz než jako něco, co by mělo mít přímý vliv na postup Fedu v roce 2018. A od února dále už to bude víceméně nový Fed.

4. K jakým změnám může díky tomu dojít na světových burzách? Máme očekávat nárůst nebo pokles cen zboží? Jak to ovlivní ceny ropy, které se v posledních měsících stabilizovaly nad 60 USD?

Myslím, že Fed jen reaguje na ekonomické děje – podíváme-li se na finanční situaci, ta se během řady zvýšení sazeb ze strany Fedu jen zlepšovala – takže nejde o nějaké „zpevňování“, které by mělo výraznější dopad. Proto si nemyslím, že by rozhodnutí učiněná tento týden měla nějaký přímý dopad na ceny zboží nebo ropy, které jsou spíše řízeny fundamentálními ukazateli poptávky a nabídky a v poslední době také nárůstem či poklesem geopolitického napětí.